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近日，有網(wǎng)友在雪球發(fā)帖稱，“支付寶己取消了對趣店旗下的來分期的導(dǎo)流頁面，改在搜索頁”，也有網(wǎng)友稱，“我支付寶里也是看不到來分期的導(dǎo)航了，搜索也搜不到了”。

網(wǎng)貸之家通過查詢多個支付寶賬戶發(fā)現(xiàn)，部分用戶的支付寶賬戶“第三方服務(wù)”一欄中，確實(shí)不見了趣店旗下的來分期應(yīng)用。不過，另一部分用戶仍正常顯示。

眼下現(xiàn)金貸行業(yè)風(fēng)聲鶴唳，監(jiān)管的大刀呼之欲出，股東螞蟻金服會否因此“拋棄”趣店？

（點(diǎn)擊圖片查看大圖，左：部分用戶的支付寶二級入口已看不到趣店的來分期；右：部分用戶仍正常顯示）

趣店否認(rèn)被“拋棄”

對于上述傳聞，螞蟻金服方面人士對網(wǎng)貸之家表示，趣店是螞蟻金服開放平臺上的合作伙伴之一，雙方的合作關(guān)系沒有變化。趣店在支付寶APP中的入口遵從螞蟻金服開放平臺統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)和算法，螞蟻金服開放平臺并未針對單一產(chǎn)品進(jìn)行調(diào)整。“個別用戶反饋的趣店入口不可見的問題，有可能是由于算法優(yōu)化產(chǎn)生的。”

另有知情人士稱，“趣店那么高比例的流量來自支付寶，真要停了合作，這公司怎么活？”

趣店公關(guān)部人士也表示，上述情況屬于個別情況，“趣店與支付寶一直保持良好合作”。而據(jù)藍(lán)鯨TMT報道，趣店公關(guān)部人士對其表示，與支付寶的合作沒有發(fā)生變化。針對一部分賬戶“第三方服務(wù)”一欄沒有來分期應(yīng)用一事，其稱尚不知道原因，得咨詢技術(shù)部門。

不過，在網(wǎng)貸之家專欄作者秋源俊二看來，螞蟻金服與趣店的合作，“直接停了是不可能的，畢竟還有股權(quán)合作。但是，不排除對來分期進(jìn)行流量降權(quán)。螞蟻金服有意淡化現(xiàn)金貸角色，可能是因?yàn)榍岸螘r間的一些危機(jī)風(fēng)波，也響應(yīng)監(jiān)管層對現(xiàn)金貸的監(jiān)管政策。”

“這是螞蟻的試探？還是真的響應(yīng)號召，斷了一起和趣店的關(guān)系，以免進(jìn)一步被羅敏拖下水？據(jù)趣店內(nèi)部人講，當(dāng)年螞蟻被 Du Li忽悠了投資趣店后，說好只導(dǎo)流一年……”一名網(wǎng)友在雪球爆料稱。

值得關(guān)注的是，趣店三季度財報顯示，其當(dāng)季銷售費(fèi)用為1.88億人民幣，同比增長384.7%，環(huán)比增長97.13%。趣店的銷售費(fèi)用主要用于支付寶的通道費(fèi)用，這似乎意味著螞蟻金服收取的通道費(fèi)相比以往有所上漲。

螞蟻金服的貢獻(xiàn)：流量、風(fēng)控、估值溢價

現(xiàn)金貸目前是趣店占絕對大頭的一個業(yè)務(wù)，而來分期是其流量入口。來分期雖然有自己的APP，不過，其最主要的流量入口還是依托于支付寶。

打開支付寶，點(diǎn)擊“更多”進(jìn)入“全部應(yīng)用”頁面，來分期位于該頁面的“第三方提供應(yīng)用”一欄中，點(diǎn)擊進(jìn)去后可看到“3秒審核，隨借隨還”等字眼。盡管位置不突出，但支付寶為其帶去的流量卻是十分可觀的。

值得一提的是，螞蟻金服是趣店的機(jī)構(gòu)股東之一，其通過全資子公司API（Hong Kong）Investment Limited持股12.8%。相比于其他股東，螞蟻金服的持股比例雖然不算高，但卻扮演著十分重要的角色。

背靠螞蟻金服在征信數(shù)據(jù)（芝麻信用）上的支持，同時，依托于支付寶的強(qiáng)大流量入口，使得趣店的來分期成為了一個優(yōu)質(zhì)的現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)模型，趣店的業(yè)務(wù)得到了爆發(fā)性增長。招股說明書顯示，2017年上半年，趣店為700萬活躍借款人提供了約382億元（約合56億美元）的貸款業(yè)務(wù)，相比去年同期增長超過300%。

此外，在螞蟻金服的幫助下，趣店的獲客成本也出現(xiàn)顯著下降。數(shù)據(jù)顯示，在2015年早期，趣店的單位獲客成本在200元以上，在螞蟻金服入股、來分期上線之后，趣店的單位獲客成本，維持在30-40元左右，對其盈利能力的大幅提升，起到了關(guān)鍵作用。另一方面，2015年，趣店的銷售費(fèi)用占比超過40%；而在螞蟻金服入股并提供流量入口后，目前的銷售費(fèi)用占比在20%左右，相比2015年下降了一半。

依托于股東螞蟻金服提供的流量入口和風(fēng)控輸出，趣店的業(yè)務(wù)和財務(wù)數(shù)據(jù)，表現(xiàn)強(qiáng)勁。

根據(jù)趣店日前發(fā)布的2017年第三季度未經(jīng)審計的財報，趣店第三季度總營收達(dá)14.51億人民幣（合2.181億美元），較2016年同期的3.556億人民幣同比增308%；實(shí)現(xiàn)凈利潤6.507億人民幣（合9780萬美元），較2016年同期的1.543億人民幣同比增321.8%。

令市場眼紅的，除了趣店的暴利，還有其所享受到股東螞蟻金服的估值溢價。為何拍拍貸與趣店利潤近似，趣店享受到40倍的PE，而拍拍貸卻只有21倍？

網(wǎng)貸之家研究員楊駿敏認(rèn)為，這種估值偏離并不是P2P與助貸機(jī)構(gòu)之間的差異，主要是與趣店股東螞蟻金服有關(guān)。“未上市的螞蟻金服估值超過600億美元，其加持的趣店，必然有較為明顯的估值溢價。除了股權(quán)關(guān)系外，螞蟻金服也為趣店提供了支付寶的流量入口和芝麻評分體系，這種股權(quán)與業(yè)務(wù)上的交融，使趣店的想像空間較大，40倍的PE與科技企業(yè)靠攏。”

但他同時指出，這種估值體系也是建立在螞蟻金服未來與趣店保持現(xiàn)在的這種關(guān)系，如果這種關(guān)系稍有變化，趣店的估值體系就會崩塌，因?yàn)槿さ瓴⒉皇且粋€純粹的科技公司。

10月18日，趣店正式在美國紐交所掛牌交易，開盤后，其股價暴漲46.38%。如果按開盤價計算，趣店的市值高達(dá)113億美元。

此后，趣店的業(yè)務(wù)模式及其CEO羅敏的“回應(yīng)一切”言論，受到國內(nèi)媒體的口誅筆伐。

一個月后（截至美東時間2017年11月17日），趣店的市值已跌至69.94億美元，跌幅超38%。

【來源：網(wǎng)貸之家】