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這段婚姻不是“強(qiáng)取豪奪”，而是“你情我愿”。世界500強(qiáng)排名第23位的AT&T看上了第 376 名的時代華納。

來自外媒的消息，美國第二大移動運(yùn)營商美國電話電報(bào)公司（AT&T）將以854億美元的價格并購時代華納，雙方已基本達(dá)成并購協(xié)議，這將成為全球范圍內(nèi)2016年最大一筆并購交易，此交易也會讓AT&T轉(zhuǎn)型成為一家媒體巨頭。

AT&T在周六晚發(fā)布的新聞公告中稱，將以半數(shù)現(xiàn)金、半數(shù)股票的方式，按照每股107.50美元的價格收購時代華納。交易完成之后，AT&T首席執(zhí)行官蘭德爾·史蒂芬森（Randall Stephenson）將擔(dān)任新公司首席執(zhí)行官；時代華納首席執(zhí)行官杰夫·比克斯（Jeff Bewkes）則將在交易過渡期后離職。

包括時代華納240億美元的債務(wù)在內(nèi)，這次交易金額總值達(dá)到1087億美元，AT&T以每股53.75美元現(xiàn)金和每股53.75美元的AT&T股票對時代華納的持股人們進(jìn)行兌付，時代華納的股東們將擁有合并后公司14.4%到15.7%的股權(quán)，而時代華納預(yù)計(jì)會為合并后的公司帶來15%的收益。

時代華納是全世界有名的傳媒巨頭，旗下?lián)碛蠬BO、DC娛樂、華納影業(yè)、CNN、TNT、TBS等品牌，同時還與CBS共同擁有CW電視網(wǎng)。這并不是時代華納第一次傳出被并購的消息，兩年前，福斯影業(yè)的母公司二十一世紀(jì)福斯曾向時代華納提出每股85美元的收購邀約，但遭到拒絕。

雙方CEO都表示之所以能夠迅速達(dá)成協(xié)議是因?yàn)樗麄児餐吹搅?ldquo;聯(lián)姻”所帶來的巨大的、獨(dú)特的可能性。AT&T強(qiáng)調(diào)這是一次視頻、內(nèi)容、移動電信服務(wù)的聯(lián)姻，“視頻的未來是移動，移動電信的未來是視頻”，AT&T聲明時指出。

而Stephenson主導(dǎo)的這一出具有轉(zhuǎn)折意義的收購大戲，也將會使這個電信巨頭的債務(wù)達(dá)到2000億美元。要知道，在15個月之前，AT&T才以480億美元的價格并購了DirecTV 。

AT&T收購時代華納的交易，將是自康卡斯特收購NBC環(huán)球之后，媒體公司與電信公司之間最大規(guī)模的并購交易，此交易將給巨頭康卡斯特帶來一家巨無霸般的競爭對手。

收購協(xié)議的完整信息將于周一公開，同時將要開始為期一年的監(jiān)管審批的過程。

為何要買？渠道對內(nèi)容的渴望

渠道與內(nèi)容不可分割，相互影響。光線傳媒總裁王長田之前在接受娛樂資本論專訪談及收購貓眼時，曾表達(dá)了渠道跟內(nèi)容互相需要的關(guān)系：內(nèi)容需要渠道，而渠道也會決定內(nèi)容的傳播。AT&T收購時代華納正驗(yàn)證了他的論斷，這次是發(fā)行渠道兼并了內(nèi)容。

為何AT&T寧可要負(fù)債2000億美金的情況下也要收購時代華納？

這次收購的背景是近年美國電信市場正在飽和，各電信公司紛紛展開轉(zhuǎn)型并購內(nèi)容公司，希望從簡單的渠道服務(wù)商轉(zhuǎn)型為內(nèi)容提供商。例如美國有線電視服務(wù)商康卡斯特(Comcast)先后收購NBC環(huán)球和夢工廠。

AT&T

ILP Entertainment CEO高遠(yuǎn)跟娛樂資本論分析了這次并購背后的邏輯，美國第二大移動運(yùn)營商AT&T去年?duì)I收1468億美元，世界五百強(qiáng)排名第23位，排在中國建設(shè)銀行（去年?duì)I收1479.1億美元）后一位。對AT&T來說，其近年的發(fā)展規(guī)劃是朝著一個綜合性的電信傳媒集團(tuán)發(fā)展，AT&T曾于2011年提出收購T-Mobile，但被監(jiān)管部門否決。隨后，AT&T開始專注于視頻業(yè)務(wù)。

去年，AT&T曾以近500億美元的價格收購DirecTV，從而成為付費(fèi)電視領(lǐng)域最大的公司，并購這家內(nèi)容見長的公司將和AT&T原有電信渠道板塊形成互補(bǔ)。

此次并購，對于AT&T來說是其轉(zhuǎn)型的重要一步。時代華納除了擁有影視制作公司華納兄弟，還有CNN、HBO、TBS等電視網(wǎng)，也有流媒體hulu的10%股份。AT&T此舉是看上了時代華納的影視內(nèi)容，希望因此實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，提供更好、更多樣的視頻服務(wù)。

《西部世界》

AT&T 4500多萬衛(wèi)星電視和無線WIFI電視以及1億4千2百萬的無線注冊用戶將會獲得更多內(nèi)容，他們可以看《權(quán)力的游戲》、《西部世界》等大熱劇集，同時《蝙蝠俠》和《哈利波特》系列也會成為其電影“遺產(chǎn)”，同時AT&T也將觸達(dá)HBO1億3千萬的有線和網(wǎng)絡(luò)用戶。

“優(yōu)質(zhì)內(nèi)容才是永遠(yuǎn)的贏家，而與時代華納的合并將使我們擁有這世界上最好的內(nèi)容”，Stephenson 說。

AT&T的競爭對手Verizon緊追其后，今年美國最大的有線通信和話音通信提供商Verizon斥資48億美元收購雅虎公司，去年44億美元收購美國在線，在內(nèi)容競爭上，AT&T的并購如能順利通過將提高其內(nèi)容競爭力，擴(kuò)大與對手的差距。

為何要賣？時代華納不僅僅需要資金

今年8月，王健林曾經(jīng)表示，萬達(dá)集團(tuán)預(yù)計(jì)今年完成對兩個美國電影公司的收購，兩筆交易的交易金額均達(dá)到數(shù)十億美元。并稱在完成上述兩筆交易之后，大連萬達(dá)的下一個目標(biāo)將是美國的“六大(Big Six)”電影制片廠之一。

為何王健林沒有出手此次并購？答案可能比較凄涼：因?yàn)橥踅×指举I不起。2015年時代華納的營業(yè)收入是281.18億美元，在最新的世界500強(qiáng)排名中排在第 376 名，而大連萬達(dá)集團(tuán)則以273.769億美元排名在第 385 名。

娛樂航母時代華納是互聯(lián)網(wǎng)時代世界上最大的媒體與娛樂公司，旗下?lián)碛袝r代雜志、體育畫報(bào)、財(cái)富雜志、生活雜志、特納電視網(wǎng)、CNN、HBO、DC漫畫公司、華納兄弟等品牌。

華納兄弟

時代華納旗下的華納兄弟包括幾大子公司，華納兄弟影業(yè)、華納兄弟制片廠、華納兄弟電視公司、華納兄弟動畫制作、華納家庭錄影、華納兄弟游戲、DC娛樂公司和CW電視臺等。

為什么這么龐大的媒體集團(tuán)要把自己賣掉？

一是因?yàn)橘Y金的需求。時代華納旗下?lián)碛兄T多內(nèi)容基因的大公司，在內(nèi)容開發(fā)上對資金需求較大，從影視板塊來看當(dāng)前好萊塢六大及新興崛起的電影公司競爭激烈，華納兄弟母公司時代華納能否找到一個優(yōu)質(zhì)的合作伙伴將決定了華納兄弟未來發(fā)展?fàn)顩r及其在好萊塢新的地位。AT&T將有望在發(fā)行渠道，資金投入上支持時代華納及華納兄弟的發(fā)展。

二是傳統(tǒng)觀眾正在流失。數(shù)據(jù)顯示，去年一千四百萬用戶取消了電視付費(fèi)，而時代華納的用戶也比五年前少了五百萬。

一大部分觀眾的流失是因?yàn)樗麄內(nèi)サ搅髅襟w服務(wù)平臺，像是Netflix、Amazon等等，有投資人士就分析“時代華納之所以愿意以這個價格賣掉公司也表示他們得管理層已經(jīng)不再有信心應(yīng)對流媒體技術(shù)帶來的改變了，不過這個交易依然反映出市場對于內(nèi)容公司價值的低估。”

這次收購對于時代華納意味著什么？

首先可能就是模板效應(yīng)。對于時代華納來說，16年前在域名狂熱的第一波浪潮中，時代華納與AOL的合并為自己帶來了嚴(yán)重的資產(chǎn)損失，26年前它與出版集團(tuán)Time Inc和華納兄弟完成合并，如今它與AT&T的合并更是為現(xiàn)代多媒體和垂直媒體集團(tuán)提供了模板。

其次，這次收購對于時代華納首席執(zhí)行官Bewkes本人來說是一次勝利。兩年前，他拒絕了21世紀(jì)?？怂辜瘓F(tuán)每股85美元的收購，那時。Bewkes就表示這個價格太低所以不會去考慮，但是在過去行業(yè)波動的這兩年，時代華納的股價跌到70美元之下，這也使得一些人質(zhì)疑他對于?？怂沟木芙^是否明智。

另外，時代華納內(nèi)部人士認(rèn)為被AT&T并購對于時代華納而言是一個更好的選擇，因?yàn)槿绻紤]與?？怂够蛘咂渌兄愃乒芾斫Y(jié)構(gòu)的媒體合并所可能帶來的影響相比，這次收購至少目前為止沒有帶來太大的內(nèi)部人事變動。

《自殺小隊(duì)》

還有一個就是有利于接下來的投資。有業(yè)內(nèi)人士表示，目前華納兄弟的電影基本上都是敗筆。三月上映的《蝙蝠俠大戰(zhàn)超人：正義黎明》毀譽(yù)參半，票房一般。為了對抗老對手漫威的系列漫改電影，由旗下華納兄弟影業(yè)和DC娛樂聯(lián)合出品的《自殺小隊(duì)》8月上映，雖然票房不錯，但影片本身口碑并不高。這些都不利于其接下來的電影投資，AT&T或許會帶來新的資金?，F(xiàn)在問題是，AT&T收購后是否參與制作決策。

有人士拿另一例子參照樂觀估計(jì)并不會有大的變動，Disney收購Marvel后，是不參與制作決策的。目前Disney對Marvel所做的唯一決策，就是把Marvel電影部門獨(dú)立出來，全權(quán)交給凱文·費(fèi)奇主持。

與華納兄弟成立旗艦影業(yè) 華人文化意外受益

時代華納被AT&T收購對于華納兄弟的在華業(yè)務(wù)而言也是利好消息。

華納兄弟與華人文化基金2015年9月合作出資設(shè)立旗艦影業(yè)，總部設(shè)在香港，并在洛杉磯和北京分別設(shè)有業(yè)務(wù)分支機(jī)構(gòu)。旗艦影業(yè)由華人文化領(lǐng)導(dǎo)的財(cái)團(tuán)控股51%，華納兄弟持股49%，香港電視廣播有限公司（TVB）持有華人文化財(cái)團(tuán)10%的股份，旗艦影業(yè)由黎瑞剛?cè)味麻L。開發(fā)制作面向全球發(fā)行的英文和中文電影。

與此同時，去年12月10日，華納兄弟主席兼首席執(zhí)行官凱文·特蘇哈拉宣布，華納原國際部執(zhí)行副總裁理查德·福克斯將調(diào)任北京，開拓在華業(yè)務(wù)，并監(jiān)管華納兄弟與華人文化產(chǎn)業(yè)投資基金成立的華語旗艦影業(yè)合資公司中的收益情況。

《生活大爆炸》

作為全球最大的電影和電視娛樂制作公司之一，華納兄弟一直謀求在華大量商業(yè)合資，其中包括訂閱視頻點(diǎn)播、電視許可權(quán)(華納兄弟電視公司制作的《生活大爆炸》等節(jié)目)、各種消費(fèi)產(chǎn)品方案(包括DC漫畫在中國大陸各地的商店)、以及電子游戲。

今年3月，旗艦影業(yè)宣布在兩年內(nèi)推出12部電影，影片類型涉及災(zāi)難、動作、劇情、懸疑、愛情、喜劇、動畫等。不僅有針對國際市場的災(zāi)難片《巨齒鯊》，也有針對國內(nèi)市場的《醬園弄?dú)⒎虬浮贰锻跖贫和跖啤贰蛾憟愔R俐》《特工白云》《中國華爾街》等影片。其中《王牌逗王牌》、《陸垚知馬俐》兩部喜劇作品已經(jīng)于國慶檔和暑期檔上映，票房分別為2.6億和1.9億。

今年6月，旗艦影業(yè)挖來華納音樂中國區(qū)CEO馮玨出任總裁，馮玨還頂著另外一個光環(huán)，“著名哲學(xué)家馮友蘭的外孫女”，她將負(fù)責(zé)旗艦影業(yè)整體的日常運(yùn)營，包括：團(tuán)隊(duì)搭建、運(yùn)營、創(chuàng)意開發(fā)、市場推廣以及合拍片等。

有業(yè)內(nèi)人士表示，此次并購成功，華納兄弟中國業(yè)務(wù)將可以獲得更多來自美國總部的資金支持，未來旗艦影業(yè)制作的內(nèi)容也許可以獲得更多海外發(fā)行網(wǎng)絡(luò)支持。

【來源：百度百家    作者：費(fèi)小丑、李靜玉】